La CNV limitó arbitrariedades de las calificadoras de riesgo
Publicado el 2 de Septiembre de 2011
A partir de ayer las firmas deberán publicitar los criterios que usan para evaluar los activos financieros que intervienen en la oferta pública.
Las agencias calificadoras de riesgo que trabajan en la Argentina deberán hacer públicas desde ahora las metodologías que utilizan a la hora de evaluar los diversos activos financieros que intervienen en la oferta pública de valores, según estableció una resolución de la Comisión Nacional de Valores (CNV) que entró en vigencia a partir del día de ayer.
La iniciativa, que ya había sido adelantada por el organismo semanas atrás, implica un freno a la arbitrariedad y a la especulación que potencialmente puede afectar a una correcta evaluación de los instrumentos financieros, a la vez que otorga mayor información al público inversor y a los interesados en conocer más detalles.
En el mercado argentino operan de manera activa las tres calificadoras que componen el oligopolio mundial –las estadounidenses Standard Poor’s y Moody’s, y la francesa Ficht Group–, más la agencia Evaluadora Latinoamericana Sociedad Anónima.
Todas estas agencias calificadoras utilizan para sus evaluaciones una metodología registrada y autorizada por la CNV, lo que se modifica a partir de ahora es el carácter “cerrado” de las mismas, en tanto el público podrá conocer en detalle el procedimiento que utilizan estas firmas para calcular el riesgo implícito en cada uno de estos activos financieros.
En tal sentido, la medida alcanza la emisión de acciones, obligaciones negociables, títulos de deuda de corto plazo, títulos públicos, fondos comunes de inversión y fideicomisos financieros.
Como es lógico, la reglamentación no afecta la calificación de riesgo soberano argentino, en tanto no se trata de un instrumento que opere bajo la órbita de la Comisión Nacional de Valores.
“Yo creo que es un avance importante en términos de transparencia, hasta ahora el público sólo accedía a los dictámenes finales.
Ahora podrá conocer cómo llegan las calificadoras a sus resultados, de tal modo que podrá evaluar los supuestos y la seriedad que demuestran cada una de ellas”, señaló a Tiempo Argentino Alejandro Vanoli, titular de la CNV.
Además, el funcionario indicó que la medida se encuentra en “línea con las propuestas que el gobierno nacional ha planteado, en el marco del Grupo de los 20, con respecto a la reforma de la arquitectura financiera internacional”.
La iniciativa tiene lugar en medio de un creciente clima de desconfianza hacia las calificadoras de riesgo, que empezó a originarse con su accionar en la crisis financiera estadounidense de 2008, donde hasta último momento colocaron las mejoras notas a gigantes bancarios que poco después se derrumbaron y desataron una de las peores crisis económicas de la historia.
Pese a contar con un historial plagado de escándalos, donde los conflictos de interés y la falta de transparencia están a la orden del día, sus decisiones son seguidas por miles de inversores, y tienen amplia repercusión en los medios, principalmente cuando actúan sobre la calificación de deuda soberana.
A nivel local sobran ejemplos. Sin ir demasiado lejos en el tiempo, la semana pasada, la agencia Moody’s rebajó de “estable” a “negativa” su perspectiva para el largo plazo del sistema bancario argentino, con criterios tan laxos como un virtual mayor “intervencionismo” por parte del gobierno durante el próximo año.
Empresarios, gremialistas y políticos calificaron el hecho como una “operación” desestabilizadora de Moody’s, rechazaron sin cortapisas su accionar, y destacaron la solidez del sistema bancario local.
“Un país como la Argentina, que ha reducido sustancialmente su nivel de endeudamiento, tiene una calificación B+, muy por debajo de países desarrollados que en cambio poseen deudas del 100% del Producto Bruto Interno, con altos déficit fiscales”, explicó el regulador Alejandro Vanoli.
La iniciativa, que ya había sido adelantada por el organismo semanas atrás, implica un freno a la arbitrariedad y a la especulación que potencialmente puede afectar a una correcta evaluación de los instrumentos financieros, a la vez que otorga mayor información al público inversor y a los interesados en conocer más detalles.
En el mercado argentino operan de manera activa las tres calificadoras que componen el oligopolio mundial –las estadounidenses Standard Poor’s y Moody’s, y la francesa Ficht Group–, más la agencia Evaluadora Latinoamericana Sociedad Anónima.
Todas estas agencias calificadoras utilizan para sus evaluaciones una metodología registrada y autorizada por la CNV, lo que se modifica a partir de ahora es el carácter “cerrado” de las mismas, en tanto el público podrá conocer en detalle el procedimiento que utilizan estas firmas para calcular el riesgo implícito en cada uno de estos activos financieros.
En tal sentido, la medida alcanza la emisión de acciones, obligaciones negociables, títulos de deuda de corto plazo, títulos públicos, fondos comunes de inversión y fideicomisos financieros.
Como es lógico, la reglamentación no afecta la calificación de riesgo soberano argentino, en tanto no se trata de un instrumento que opere bajo la órbita de la Comisión Nacional de Valores.
“Yo creo que es un avance importante en términos de transparencia, hasta ahora el público sólo accedía a los dictámenes finales.
Ahora podrá conocer cómo llegan las calificadoras a sus resultados, de tal modo que podrá evaluar los supuestos y la seriedad que demuestran cada una de ellas”, señaló a Tiempo Argentino Alejandro Vanoli, titular de la CNV.
Además, el funcionario indicó que la medida se encuentra en “línea con las propuestas que el gobierno nacional ha planteado, en el marco del Grupo de los 20, con respecto a la reforma de la arquitectura financiera internacional”.
La iniciativa tiene lugar en medio de un creciente clima de desconfianza hacia las calificadoras de riesgo, que empezó a originarse con su accionar en la crisis financiera estadounidense de 2008, donde hasta último momento colocaron las mejoras notas a gigantes bancarios que poco después se derrumbaron y desataron una de las peores crisis económicas de la historia.
Pese a contar con un historial plagado de escándalos, donde los conflictos de interés y la falta de transparencia están a la orden del día, sus decisiones son seguidas por miles de inversores, y tienen amplia repercusión en los medios, principalmente cuando actúan sobre la calificación de deuda soberana.
A nivel local sobran ejemplos. Sin ir demasiado lejos en el tiempo, la semana pasada, la agencia Moody’s rebajó de “estable” a “negativa” su perspectiva para el largo plazo del sistema bancario argentino, con criterios tan laxos como un virtual mayor “intervencionismo” por parte del gobierno durante el próximo año.
Empresarios, gremialistas y políticos calificaron el hecho como una “operación” desestabilizadora de Moody’s, rechazaron sin cortapisas su accionar, y destacaron la solidez del sistema bancario local.
“Un país como la Argentina, que ha reducido sustancialmente su nivel de endeudamiento, tiene una calificación B+, muy por debajo de países desarrollados que en cambio poseen deudas del 100% del Producto Bruto Interno, con altos déficit fiscales”, explicó el regulador Alejandro Vanoli.
Tiempo argentino
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