Plan C

El Banco Central sigue vendiendo reservas y ya perdió USD1.000 millones en las últimas cinco ruedas Las reservas brutas del BCRA cayeron a su nivel más bajo desde septiembre pasado. El peso de la incertidumbre por el esquema cambiario que pedirá el FMI.

En medio de la incertidumbre por la firma del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, el Banco Central ya sufrió una baja de más de 1.000 millones de dólares en las reservas contando solo las últimas cinco jornadas hábiles. Este jueves, el BCRA debió vender reservas por un total de 77 millones de dólares. A ello se le suma la venta neta de reservas por 186 millones de dólares el miércoles, 215 millones de dólares el martes, 56 millones de dólares el lunes y 474 millones de dólares el viernes de la semana pasada. En total, la entidad monetaria debió desprenderse de 1.008 millones de dólares en solo cinco ruedas. En este contexto, las reservas brutas bajaron de 28.088 millones de dólares el viernes pasado a 26.783 millones de dólares este jueves, una pérdida de 1.305 millones. Se trata de su valor más bajo desde el 2 de septiembre pasado y se ubican apenas unos 5.000 millones de dólares por encima del volumen que tenían cuando asumió el gobierno de Javier Milei. Así, la entidad monetaria que dirige Santiago Bausili revirtió la recuperación de reservas netas que había logrado en las ruedas previas, ya que entre el 7 y el 15 de marzo estas habían aumentado en casi 300 millones de dólares, para ubicarse en 4.074 millones de dólares negativas, según el análisis de GERES. La pérdida de reservas del BCRA y el acuerdo con el FMI Lo que ocurre es que en las últimas jornadas aumentó la incertidumbre sobre las condiciones que incluirá el acuerdo con el FMI en el plano cambiario. Sobre todo, crecieron los rumores acerca de que Gobierno podría verse obligado a acelerar el crawling peg (ritmo de devaluación del peso), que había ralentizado del 2% al 1% en febrero pasado, o directamente salir de ese esquema. El lunes, el ministro de Economía, Luis Caputo, admitió en una entrevista en A24 que "la idea" del Gobierno es virar hacia un esquema de flotación libre. Aunque aseguró que eso ocurrirá "cuando cumplamos con las tres condiciones: que se acomode la base monetario, que el nivel de inflación converja al del crawling peg (ritmo de devaluación del peso) y podamos capitalizar el Banco Central", la frase del ministro no hizo más que aumentar las especulaciones sobre si se trata de una exigencia del propio FMI. Ante este panorama, fueron cada vez más los inversores (fundamentalmente bancarios) que decidieron desarmar sus posiciones en pesos y apostar a un salto del dólar. El viernes y el lunes, el mercado de futuros del dólar en el Rofex operó volúmenes récord y el dólar futuro llegó a ubicarse por encima de los 1.150 pesos para fines de abril. En parlelo, los dólares financieros, el MEP y el CCL, tuvieron el martes un salto que se ubicó por encima del 3,5%. Al contrario, la posible aceleración del crawling peg hizo menos atractiva a la tasa de interés, actualmente cercana al 2,8% mensual para los plazos fijos. A ello se le suma el poco margen del terreno positivo de la tasa debido a que la inflación no logra perforar el piso del 2%, ubicándose en 2,4% en febrero pasado. Pese a que el dólar futuro bajó en las últimas dos jornadas, el desarme de posiciones en pesos, fundamentalmente en LECAP, determinó la caída en las reservas del BCRA de la última semana y la crisis temporal de carry trade. La aprobación del DNU del acuerdo con el FMI por el Congreso llevó un alivio temporal a los mercados, pero ahora el Gobierno corre el riesgo de quedar expuesto al no confirmar el acuerdo de nivel técnico de manera inminente, generando más especulaciones sobre una posible dilatación por exigencias cambiarias del organismo de crédito que Milei y Caputo son reacios a cumplir. El Destape