PLAN C
3 de marzo de 2026
A ocho años del hundimiento
Comienza el juicio por el hundimiento del ARA San Juan: “Eran muertes evitables”
La abogada Valeria Carreras, representante de 34 familias, denunció destrato, desigualdad ante la ley y apuntó contra la cadena de mando de la Armada.
Después de ocho años de espera comenzó el juicio oral por el hundimiento del ARA San Juan, que en noviembre de 2017 se llevó la vida de 44 tripulantes en el Atlántico Sur.
“Lo peor que vi en estos ocho años es el destrato a las familias, la desigualdad ante la ley, una justicia que no es imparcial”, afirmó la abogada Valeria Carreras, quien representa a 34 familiares de las víctimas, en diálogo con Radio 750.
“Están dispersos por toda la Argentina, sin fondos ni para una fotocopia. Son todos suboficiales, ninguno con poder, sin apellido. Eso te triplica el esfuerzo para poder avanzar”, describió.
Carreras subrayó que el juicio oral “es un logro y es de ellos”, en referencia a los familiares que sostuvieron el reclamo en la calle y en los tribunales. “Vamos a demostrar que estas muertes eran evitables, que el submarino no estaba en condiciones. También vamos a dejar la prueba firme para acreditar que no se hicieron los arreglos que correspondían”, adelantó acerca del proceso.
Según contó la letrada, “a la causa llegan cuatro altos mandos de la Armada como imputados. Son las primeras autoridades que tenían total responsabilidad e injerencia en lo que sucedió”.
La abogada también cuestionó la falta de avances respecto de las responsabilidades políticas. “No pude meter a ningún dirigente político”, reconoció.
En este marco, recordó que el único procesamiento que tuvo el expresidente Mauricio Macri estuvo vinculado a la causa por espionaje ilegal a familiares de las víctimas, pero no prosperó. “Una vez que fue procesado trajeron la causa a Comodoro Py y quedó en la nada”, señaló.
En esa línea, advirtió que también hubo intentos de trasladar la causa principal a los tribunales de Comodoro Py. “Esta causa también quisieron traerla a Comodoro Py, pero logramos que la competencia sea la originaria”, concluyó.
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El socio norteamericano detrás de la estafa
$LIBRA: Nuevas evidencias sobre el contrato con Davis que Milei niega a los gritos
La justicia halló un borrador del acuerdo en un dispositivo de Novelli. Pidieron la imputación del Presidente.
Irina Hauser
En uno de los dispositivos electrónicos del trader Mauricio Novelli, el amigo de Javier Milei que tuvo un papel clave en el lanzamiento de $LIBRA, había borradores del acuerdo confidencial que habría firmado el Presidente con el empresario Hayden Davis por el cuál este sería su asesor en criptomonedas, blockchain e inteligencia artificial. Así surge del informe de la Dirección General de Investigaciones y Apoyo Tecnológico a la Investigación Penal (DATIP) --un organismo del Ministerio Público Fiscal—sobre el contenido de celulares y otros aparatos que fueron secuestrados en la causa el año pasado, según pudo confirmar Página/12.
El domingo a la noche, Milei se mostró particularmente irritado cuando desde las bancas opositoras le gritaban “$Libra”. Devolvió a los gritos que eran operaciones y que denunciaría (a quiénes lo denuncia) ante la Justicia.
Contrato (no tan) fantasma
Milei nunca reconoció públicamente el convenio en cuestión. En cambio, Davis dijo en una entrevista (después del colapso del valor de la criptomoneda, que generó pérdidas a más de 40.000 inversores) que él asesoraba al mandatario. Su empresa Kelsier Ventures incluso había hecho un posteo después de que el empresario se reuniera con el Presidente el 30 de enero de 2025 en la Casa Rosada. Compartía un tuit del propio Milei donde se mostraba en una foto con Davis y decía: “Un gran paso en nuestra visión de garantizar que la próxima generación de tecnología y finanzas llegue a las masas. Estamos orgullosos de asesorar a @JMilei en la ejecución de este objetivo en Argentina y seguir cambiando el mundo para mejor. VIVA LA LIBERTAD".
A pesar de la discrepancia y que Davis dijo que se había quedado con 100 millones de dólares “de los argentinos” (por lo que esperaba instrucciones para devolverlos) Milei nunca lo cuestionó ni lo denunció. Tampoco a Novelli, con quien tiene un vínculo de larga data según confirmó el informe de la DATIP: daba clases en su academia de negocios, le brindaba respaldo como figura pública y lo mismo hizo con el lanzamiento de tokens (también fallidos) como $Vulc, vinculado a un juego.
El argumento de Milei siempre fue que usó su cuenta personal de “X” para hacer un posteo dando visibilidad a $LIBRA, y que después lo borró porque “no estaba interiorizado” del proyecto, que se suponía que fondearía pequeños emprendimientos. En su primer tuit copiaba el link del contrato inteligencia, que hasta ese momento no era público, y que jamás explicó como lo obtuvo. Otro argumento, que también alegó la Oficina Anticorrupción, es que no había fondos públicos involucrados.
A raíz de la presencia de los borradores en un dispositivo de Novelli, el fiscal Eduardo Taiano le pidió a la Directora de la Subsecretaría de Asuntos Presidenciales de la Secretaría General de la Presidencia que informe si existe un acuerdo confidencial entre Davis y Milei “relativo a la implementación de y desarrollo de soluciones tecnológicas e innovadoras que contribuyan al aprovechamiento de las oportunidades que la economía digital y las nuevas tecnologías ofrecen a la República Argentina, específicamente con el objeto de brindar asesoramiento en blockchain y criptomonedas… “ que habría sido firmado los días previos al lanzamiento de $Libra.
El acuerdo fue publicado por el periodista de Clarín Mariano Vidal a fines de enero último. Todo indicaría que fue firmado el 29 de enero de 2025, un día antes de la reunión en la Casa Rosada, que había sido pedida por Novelli. En ese encuentro estuvo su socio Manuel Terrones Godoy. Atrás ingresó José Luis Espert. El texto estaba escrito en primera persona, en castellano, y allí Davis decía algo llamativo: que ofrecía sus servicios ad honorem “renunciando expresamente a cualquier tipo de contraprestación, ya sea en dinero, especie o cualquier otra forma de remuneración”.
Un pedido de indagatoria
El Centro de Investigación y Prevención de la Criminalidad Económica (CIPCE), que participa como Amicus Curiae en la causa sobre $Libra, había hecho un pedido de acceso a la información al Gobierno, para que le brindaran información sobre el contrato. La respuesta de la Secretaría General de la Presidencia, fue que no tiene registro de ningún convenio o acuerdo consultado. Según el CIPCE “la inexistencia de registros” en ese ámbito “es un dato jurídicamente relevante para el curso de la causa penal (…) un acuerdo de estas características difundido por medio de la prensa debió necesariamente contar con un encuadre administrativo previo formal a fin de cumplir con procedimientos básicos de legalidad, competencia y motivación de los actos de naturaleza oficial”.
La inexistencia de una “actuación registrada” haría suponer que “el instrumento no siguió los canales institucionales ordinarios, previstos legalmente para resguardar la integridad del actuar oficial del Presidente de la Nación”, dice el CIPCE. En todo caso, el acuerdo “se habría celebrado a espaldas de la estructura jurídica” oficial. De ser así, señala la ONG, no se tratar de un acuerdo confidencial sino clandestino. Por eso plantean que esto debería motivar a la fiscalía a verificar la legalidad del procedimiento. Otras áreas (Procuración del Tesoro, Legal y Técnica y la Oficina Anticorrupción) no respondieron el pedido de acceso a la información. El CIPCE siempre sostuvo que, como sea, al Presidente se le debería imputar el delito de “negociaciones incompatibles con la función pública”.
Lo cierto es que la secretaría general que responde que no tiene ningún acuerdo en su poder está a cargo de Karina Milei, quien también está imputada en la causa, y de hecho su nombre encabeza la carátula. Esto tiene que ver con que parte de la denuncia original alude a pagos ilegales que algunos empresarios, incluido Davis, habrían mencionado que les requerían a cambio de encuentros con el Presidente.
El peritaje
Como informó este diario, el reporte que enviaron los peritos de la DATIP confirma comunicaciones entre Novelli y el Milei (al menos dos), y del primero con la hermana del Presidente y con Davis también. Como producto de intercambios con Davis, Novelli tendría en uno de sus dispositivos borradores del contrato en cuestión. Hay otro contrato sobre el cual informó el periodista Hugo Alconada Mon en La Nación, similar al de enero, que en ese caso tendría la firma o al menos habría participado en nombre del Gobierno Sergio Morales, exasesor de la Comisión Nacional de Valores, en noviembre de 2024, y por el que incluso habría existido en festejo en Buenos Aires, en el Hotel Four Seasons. Fue otra de las visitas de Davis a la Argentina y a Milei.
Las conversaciones entre Novelli, Terrones Godoy y Morales estaban vacías o habrían sido eliminadas, según los peritos. También se confirma que la hermana de Novelli, Pía, no era ajena al mundo cripto y formó parte de la organización del Tech Forum, el evento que usaron para propiciar negocios con extranjeros. La joven y la madre de ambos estuvieron el día que Mauricio Novelli abrió y llenó una caja de Seguridad en el Banco Galicia de Martínez, diez días antes de $Libra, y ambas fueron quienes la vaciaron el primer día hábil tras el lanzamiento. Había conversaciones del trader con su madre, Alicia Rafaele, también eliminadas.
Destacado: El contrato incluía un “asesoramiento” de Davis a Milei en concepto cripto pero también de IA. El proyecto era “tokenizar” al Estado argentino.
Pagina 12
Una pelea color verde oliva
“Golpista, “cosplayer”, y “trencitos de la alegría”: el duro cruce entre Villarruel y Petri
El exministro de Defensa acusó a la vice de estar “fuera de lugar” durante el discurso de Milei en el Congreso. Villarruel le cuestionó el vaciamiento de la obra social de las fuerzas armadas.
De entre todas las internas en La Libertad Avanza (LLA), salió a la luz una de las más inevitables: la del diputado y exministro de Defensa Luis Petri versus la la vicepresidenta Victoria Villarruel, quien en su rol de amiga de la “familia militar” salió a devolverle duras críticas con el eco de reclamos por su magro paso por el Edificio Libertador.
Se tiraron con lo que tenían pero con reminiscencias castrenses, desde acusaciones por “desfalcos” en la obra social de las fuerzas armadas hasta descalificaciones como “golpista”. El enfrentamiento data de hace tiempo, pero esta vez el primero en arrojar la piedra fue Petri, durante una entrevista por un canal oficialista.
El exmnistro criticó a Villarruel por sus cuestionamientos a la administración de Javier Milei y por sus comportamientos durante el discurso del Presidente en la apertura de sesiones ordinarias en el Congreso, el domingo por la noche.
“No me sorprende (su comportamiento) porque ha estado dos años fuera de lugar durante dos años. Así que, que esté fuera de lugar en la sesión mientras el Presidente estuvo haciendo su discurso”, disparó.
Luego la acusó de “apostar al fracaso” de LLA y consideró que su labor frente al Senado es “preocupante”. “No ha apoyado al Gobierno. Apostar al fracaso estando segunda en la línea de sucesión, ¿en qué te transforma? Lo de ayer fue una muestra más de que en estos dos años no estuvo a la altura de las circunstancias”, continuó.
La respuesta de Villarruel no se hizo esperar y salió al cruce apuntando contra Petri por su labor en Defensa y el vaciamiento del Instituto de Obra Social de las Fuerzas Armadas y de Seguridad (IOSFA): “Preocupante que no responda aún por el vacío que dejó en IOSFA y que hizo su funcionario mendocino”, contestó la vicepresidenta.
En el mismo tono, lo acusó de dejar “a cientos de miles de militares y familias sin atención médica en los confines del país”, y sostuvo que “antes de divagar y comentar cómo una vecina chusma, debería ubicarse y ver cómo afronta judicialmente lo que parecería fue un desfalco de la obra social de los militares y sus familias. Sigo atentamente la causa judicial”, señaló.
Lo de Petri también había sido picante. En la entrevista con TN, dijo que “Villarruel fue funcional a la oposición” y hasta la acusó de haberse imaginado como presidenta de la Nación.
“No actuó como lo demanda la Constitución y apostó al fracaso del Gobierno, no tengo dudas. Abrió el Senado para que la oposición hiciera de las suyas tratando de quebrar el programa económico”, dijo el diputado por Mendoza, quien se encargó de repostear en su cuenta de X todas las notas periodísticas quese publicaron sobre la controversia.
Más tarde, Villarruel volvió a apuntar contra el diputado y manifestó en sus redes: “A Petri lo conozco por sus cosplays y por los trencitos de la alegría con el Presidente Milei. Y por el vaciamiento de IOSFA, y los sueldos más bajos de todas las fuerzas”, insistió.
En la madrugada de hoy, Petri no se la dejó pasar e intentó ser igual de duro: “Yo te conozco por golpista”, posteó y abrió una nueva temporada del culebrón.
2 de marzo de 2026
El agresivo discurso del Presidente
Para Martín Menem, Milei “hizo docencia” con sus insultos en el Congreso
El titular de la Cámara de Diputados desestimó la catarata de agresiones del mandatario a la oposición y dejó una advertencia: “Tenemos números para bloquear cualquier intento desestabilizador”.
El presidente de la Cámara de Diputados, Martín Menem, desoyó las agresiones del presidente Javier Milei durante la apertura de la asamblea legislativa de ayer, en la que les dijo “asesinos”, “chorros”, “parásitos” o “delincuentes” a los legisladores de la oposición, y consideró que el discurso estuvo dentro “del estilo” del mandatario a quien describió como una persona que “hace docencia permanentemente”.
En un discurso con pocos anuncios concretos, más allá de la promesa de enviar “90 paquetes de reformas estructurales” para el periodo legislativo 2026 --“vamos a ver hasta dónde nos da la nafta”, reconoció Menem--, lo que quedó fue la catarata de agresiones con las que Milei respondió a los cruces que llegaban desde la bancada opositora.
Menem, entrevistado en Radio Rivadavia, calificó la reacción de la oposición, en tramos como el ataque a la industria o la promesa de que el actual modelo creará mayor empleo, como “un procedimiento de ataque permanente, con señas, gritos e interrupciones”.
Y eligió desoír insultos presidenciales para construir su versión de lo ocurrido anoche entre Milei y la oposición: “El Presidente ha contestado a cada una de ellas con información, datos, un nivel de conocimiento superlativo al que nos tiene acostumbrados”, valoró.
Menem buscó cerrar el capítulo de los insultos, que dejará marcada esta tercera apertura de la asamblea legislativa, al asegurar que “lo que pasó en el recinto, queda en el recinto” y propuso mirar las futuras reformas que intentará enviar el Ejecutivo, para las que necesitará sostener su alianza con el PRO, la UCR y los bloques provinciales.
Milei anunció que enviará cambios para el sistema electoral y el financiamiento de las campañas electorales, reformas al Poder Judicial y los códigos Civil y Penal. Además, defendió su modelo de explotación de recursos naturales y exportación de materias primas, por lo que se buscar dar sanción definitiva a la modificación en la Ley de Glaciares, a la que el Senado dio media sanción la semana pasada.
“Estamos confiados de acá para adelante”, aseguró Menem esta mañana y volvió a marcar el relato oficial ante posibles acuerdo entre el peronismo y otros sectores: “Tenemos números para bloquear cualquier intento desestabilizador”. Todo lo que no sea la propuesta oficial, será desestabilización para el gobierno, como lo denunciaron de la ley de financiamiento a las universidades y a jubilados.
“Hay que conseguir algunos consensos para los proyectos que va a enviar el Ejecutivo”, confió Menem y enumeró entre ellos la reforma electoral, la Ley de Glaciares y la modificación de los códigos. “Hay muchas cuestiones que todavía necesita Argentina. Hay un ansia reformista y la gente apuesta al cambio”, confió.
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Con movilización a Tribunales
La CGT presentó su recurso para declarar inconstitucional la reforma laboral de Milei
“Defender el trabajo también es defender la Constitución”, afirmaron desde la central obrera en un intento de frenar la ley que aun no fue promulgada por el Ejecutivo.
La Confederación General del Trabajo (CGT) se presentó este lunes en Tribunales para judicializar la ley de Reforma Laboral, que aún no fue promulgada por el Poder Ejecutivo.
Los gremios de la central obrera acompañaron la presentación judicial con una movilización en Plaza Lavalle, que comenzó a las 11 de la mañana, bajo la consigna “Defender el trabajo también es defender la Constitución”.
“La acción forma parte de nuestra estrategia gremial: defender derechos constitucionales y señalar que la legislación impulsada por el Gobierno nacional es regresiva para las y los trabajadores”, explicó la CGT en sus redes sociales.
Según planteó la central obrera, la ley aprobada el viernes es inconstitucional porque vulnera el principio de progresividad de los derechos laborales, que establece que, una vez que un derecho ha sido reconocido y alcanzado, no puede ser eliminado ni recortado, sino solo mejorado.
Además los cuestionamientos cegetistas están puestos en una serie de artículos:
- El 98, que amplía de forma generalizada las actividades laborales consideradas “esenciales” y obliga a garantizar entre el 50 % y el 75 % de los servicios durante una huelga. Pablo Topet, asesor legal de la central, al exponer en las comisiones del Senado señaló que esto es prácticamente “la prohibición de las huelgas”.
- El 133, que restringe el derecho de realizar asambleas en los ámbitos y horarios laborales.
- El 134, que redefine como “infracciones muy graves” los bloqueos a empresas como forma de protesta.
- El 141 que habla de “prácticas desleales” sobre la convocatoria de asambleas, y los artículos 142 y 143, que habilitan a iniciar acciones judiciales por esas “prácticas desleales”.
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El impacto del conflicto en Medio Oriente
Lunes rojo por la guerra en Irán: caen los mercados, sube el petróleo
El ataque militar de Estados Unidos e Israel a Irán y la respuesta del gobierno persa a los aliados norteamericanos como Emiratos Árabes puso en tensión los mercados y generó un lunes rojo por el impacto que el nuevo escenario bélico pueda tener en la economía. Ya durante el finde de semana, la disparada del precio del petróleo fue la primera señal.
En el inicio de la semana, los mercados financieros registran una jornada de alta volatilidad, mientras que los principales activos cotizan con leves alzas producto de su condición de refugios de valor.
En Estados Unidos, el índice industrial Dow Jones cayó un 1,06 por ciento y el ponderador tecnológico Nasdaq retrocedió 1,29 por ciento. En Europa, el Euro Stoxx cayó 2,58 por ciento, mientras que a nivel local el DAX alemán retrocedió 2,82 por ciento y el CAC francés un 2,21 por ciento abajo. Por fuera de la eurozona, la bolsa del Reino Unido bajó un 1,58 por ciento.
En Asia, el mercado de Hong Kong cayó 2,14 por ciento, en Japón un 1,35 por ciento. La excepción la marcó la bolsa de Shanghái --mientras China se mantiene alejada de la escalada bélica-- que aumentó 0,47 por ciento.
Por otra parte, el oro alcanzó un máximo en cuatro semanas al cotizar a 5.392,13 dólares por onza, lo que representa un incremento del 2 por ciento en las últimas 24 horas. Por su parte, la plata registra un avance del 1,48 por ciento, situándose en 95,20 dólares por onza.
La consideración de este activo como “refugio seguro” se fundamenta en la protección del riesgo que implicaría la posible decisión de Irán de cerrar del Estrecho de Ormuz, corredor vital para el comercio energético.
En contraste, el Bitcoin (BTC) muestra un comportamiento de activo de riesgo. Tras una caída inicial hacia los 63.000 dólares, la criptomoneda se estabiliza cerca de los 66.192 dólares, con una variación marginal de +0,64% en las últimas horas.
Especialistas del sector estiman que el activo se encuentra en una fase de consolidación técnica, con el mercado evaluando si actuará como reserva de valor o si sucumbirá ante la liquidación general de activos variables.
Por su parte, el petróleo fue el primer commoditie que marcó el ritmo del impacto económico de la nueva guerra abierta en Medio Oriente. Los futuros del petróleo Brent se disparaban un 8,9 por ciento, cerca de 79,33 dólares el barril. El WTI de Estados Unidos superaba los 72,35 dólares, una suba de 7,94 por ciento.
El ministro de Economía Luis Caputo ya anticipó que será “un shock externo fuerte” para la Argentina, aunque consideró que la política fiscal monetaria ortodoxa que lleva adelante “es el mejor escudo”.
El temblor en los mercados dependerá de la especulación de sobre cuál será el tiempo del ataque militar sobre Irán y la expansión del conflicto. Los medios norteamericanos hablan de un ataque que podrá durar entre dos y cinco semanas.
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1 de marzo de 2026
El mercado no le cree a Milei y Caputo
Con el Congreso alineado, superávit financiero, dólar estable y compras del Banco Central, el oficialismo prometía riesgo país debajo de 400. Pero ocurrió lo contrario: los bonos siguen en paridades deprimidas porque el ajuste no genera dólares genuinos. Reservas netas en rojo, cuenta corriente deficitaria, atraso cambiario y carry trade sostienen una estabilidad reprimida que no despeja el temor a una nueva crisis.
Alfredo Zaiat
El ecosistema de propaganda mileísta abandonó el tono eufórico sobre la evolución del índice riesgo país. Es entendible este aturdidor silencio. Después de tocar el mínimo de 482 puntos, el 29 de enero pasado, empezó una suba persistente hasta cerrar en 570 puntos el viernes último. Subió casi 20% en un mes en el que el gobierno de Milei pudo, finalmente, mostrar fortaleza política en el Congreso y el Banco Central comenzó a comprar dólares en cantidad.
Ambas condiciones eran reclamadas por el mundo financiero para que el riesgo país descienda de los 400 puntos, hasta un umbral que permita al jefe de la bicicleta financiera libertaria, a cargo del Ministerio de Economía, Luis Caputo, salir a hacer lo que mejor sabe: emitir deuda en el mercado internacional. No pudo ser.
En las semanas de entusiasmo de retroceso del riesgo país, la especulación era cuándo se dispararía el frenesí endeudador y, en consecuencia, cómo quedaría aliviado el exigente cronograma de vencimientos de deuda. Duró poco la alegría mileísta. Caputo admitió que este año no puede volver al mercado del exterior.
El discurso económico-financiero del oficialismo se derrite con cada nuevo indicador que se va difundiendo. Como se sabe, una cosa es la propaganda política y otra diferente es el flujo de capitales especulativos y de inversiones productivas, que no se detienen en el análisis de promesas delirantes, aunque sean de políticos que apoyan o les caen simpáticos por lo excéntricos y disruptivos de los mensajes. Y el riesgo país cerca de los 600 puntos es justamente ese veredicto.
El miedo al default no fue despejado
Los bonos cotizan en paridades deprimidas, con reservas netas negativas y cepo sin salida clara, ya que el ajuste no garantiza dólares para sostener pagos y, a la vez, normalizar el mercado cambiario. La paradoja está a la vista para exponer, sin maquillajes, al rey desnudo.
Milei luce fortalecido en el frente político luego del resultado electoral de octubre pasado. Tiene un Congreso que le aprueba todos los proyectos de ley, incluso los más regresivos. El Banco Central empezó a comprar dólares, una exigencia de los financistas desde el inicio. Las cotizaciones paralelas del dólar están relativamente estables y, por momentos, el tipo de cambio oficial se mueve con inercia descendente, empujado por ingresos extraordinarios, desde colocaciones de deuda corporativa y provincial hasta la reedición del carry trade.
El Gobierno, además, exhibe superávit fiscal financiero, que implica certezas acerca del pago de intereses de la deuda, con un ajuste draconiano sobre el gasto público. Y, como agregado geopolítico clave, cuenta con el apoyo político y financiero de los Estados Unidos de Donald Trump.
La lógica del análisis convencional afirmaría que el riesgo país debería estar bajando. Sin embargo, pasa lo contrario. El interrogante que ni Milei ni Caputo pueden satisfacer al mercado se refiera a ¿cuál es la probabilidad de que Argentina tenga problemas para pagar su deuda cuando el escenario económico es de recesión y el Banco Central, pese a que empezó a comprar dólares, no puede acumular reservas en cantidad?
Las “Personas humanas” tuvieron la mayor compra neta sectorial de moneda extranjera en enero pasado por 3146 millones, según el Banco Central.
El stock de reservas sigue débil
El índice de riesgo país mide el sobrecosto que exige el mercado frente a la tasa de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años (4,0% anual) para definir la tasa de interés de la nueva deuda. Si está en 570, está indicando que la Argentina de Milei debería pagar 5,7+4,0, lo que implicaría convalidar tasas cercanas al 10%. Este es un nivel de tasa de interés que refleja la desconfianza del mundo financiero sobre la capacidad de repago.
Las dudas existen porque el Banco Central puede comprar dólares y, aun así, no despeja el problema principal. La economía de Milei no tiene los suficientes dólares para aliviar el frente externo. Las reservas brutas del Banco Central anotaron 46.663 millones, el viernes último, pero el mercado no se engaña con esta cifra. Evalúa cuántas son las reservas netas, las que realmente quedan disponibles para enfrentar crisis y pagos sin ayudas extraordinarias. Con el cálculo que utiliza el FMI, las reservas netas siguen en terreno negativo por unos 14.100 millones de dólares.
Si el mundo de las finanzas observa que la acumulación de reservas es frágil o “prestada”, la respuesta es inmediata: la estabilidad cambiaria es forzada por la bicicleta diseñada por Caputo más que un cambio estructural en la solvencia.
El costo de haber sido salvado por el FMI
Aunque para muchos pueda parecer extraño, tener un programa de auxilio con el Fondo Monetario Internacional, en lugar de alejar incertidumbres, provoca comportamientos defensivos. Una economía con solvencia no necesita de supervisiones trimestrales y desembolsos del FMI.
Más aún cuando la intervención es por montos desproporcionados que, así como están las finanzas de Argentina, son impagables. Y, lo más importante, los acreedores privados quedaron desplazados porque el Fondo pasa a ser un acreedor privilegiado. En otras palabras, cobra primero. A esto se le suma que el programa de Milei-Caputo no cumple con algunas de las metas establecidas en el acuerdo. Una de ellas, es la acumulación de reservas, variable clave para evaluar la solvencia financiera y, por lo tanto, la capacidad de pago.
Este escenario de inestabilidad financiera se refleja en un índice de riesgo país que sigue en niveles elevados. Que haya bajado de 1000 a 600 puntos, en la práctica, resulta irrelevante, porque con uno u otro el acceso al mercado voluntario de crédito internacional está cerrado.
Las compras débiles de dólares pese al superávit comercial y el ingreso de dólares por la emisión de deuda corporativa y de provincias, además de los capitales especulativos para aprovechar el carry trade, dejan al descubierto la fragilidad del sector externo.
Con un viento financiero favorable, el INDEC informó que en el tercer trimestre de 2025 la cuenta corriente registró un déficit de 1581 millones de dólares. El último dato del Banco Central refleja que, en el balance cambiario de enero, se registró un déficit de cuenta corriente de 919 millones de dólares. Este saldo refleja tensiones en el nivel del tipo de cambio que, pese al relato libertario, está atrasado, según el consenso de economistas del establishment y de los financistas.
Con el cálculo que utiliza el FMI, las reservas netas siguen en terreno negativo por unos 14.100 millones de dólares.
El carry trade es estabilidad con fecha de vencimiento
Con un dólar “barato” se aceleran las importaciones, aumenta la pérdida de divisas por el turismo exterior (el más reciente dato del Banco Central indica que los egresos netos por viajes y pasajes a través del mercado de cambios fueron de 743 millones de dólares, en enero pasado) y se incentiva la dolarización de ahorro. El reciente informe de evolución del mercado de cambios y balance cambiario del Banco Central muestra que, a diferencia de lo que publicita el equipo económico, la compra de dólares de particulares se mantiene muy firme.
Las “Personas humanas” tuvieron la mayor compra neta sectorial de moneda extranjera del mes por 3146 millones. En el mismo mes del año pasado, las compras habían sido de 917 millones de dólares.
El modelo de valorización financiera está funcionando a pleno. El carry trade se expande mientras se cumplan tres condiciones. Dólar relativamente quieto, tasa en pesos atractiva y salida ordenada. Si una de esas condiciones se mueve, el que entró intenta salir antes que el resto. El riesgo país, en ese contexto, opera como un indicador adelantado. No espera la corrida. La anticipa.
La economía libertaria sólo atrae capitales especulativos de corto plazo. Los denominados mercados emergentes han estado gozando de un flujo constante de capitales del exterior, destacándose los mercados de Brasil, México y Colombia, tres países con gobiernos de izquierda o centroizquierda.
La política financiera del Gobierno aleja aún más a los inversores. Desesperado por conseguir dólares, sin recuperar acceso pleno y barato al crédito internacional, Caputo empezó la carrera de emisión mensual de deuda en la plaza local. Esta semana colocó un nuevo bono en dólares, con vencimiento en octubre de 2027, captando apenas 150 millones a una tasa de 5,89% anual.
La estabilidad cambiaria reprimida
La cuenta a pagar de intereses y capital de la deuda, en julio próximo, es de 4200 millones de dólares. Es largo el trayecto hasta esa fecha, y los financistas lo saben y, por ese motivo, no son compradores firmes de bonos argentinos, lo que no deriva en una suba de las paridades y, en consecuencia, en una baja del riesgo país.
El mensaje implícito es que el gobierno de Milei sólo puede administrar el día a día del financiamiento, sin la comodidad de conseguir dólares en cantidad en un mercado internacional que desconfía del experimento libertario.
En síntesis, el riesgo país sube no porque falten gestos hacia el mercado, sino porque esos gestos todavía no resolvieron el problema estructural: cómo salir del atraso cambiario, cómo acumular reservas netas genuinas, cómo cerrar el déficit externo, y también cómo afrontar los importantes vencimientos de intereses y capital de la deuda. Por eso, aun con Milei fortalecido, por ahora, en el frente político, el riesgo país no retrocede. Además, otros factores que influyen en ese comportamiento están vinculados a una estabilidad cambiaria reprimida por el incremento de la deuda interna pública y privada y por la continuidad de la bicicleta financiera de Caputo.
El Destape
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