Plan C

El Gobierno necesita que empresas y familias se endeuden hasta 16.000 millones de dólares

Tras la caída del ratio crédito en dólares sobre depósitos en dólares, el Gobierno quiere profundizar la estrategia para que el sector privado, empresas y familias se endeuden en dólares y se los vendan al BCRA.

Fernando Alonso

La caída de los depósitos en dólares puso en riesgo la estrategia delineada por el equipo económico para que el sector privado, empresas y familias, se endeuden en divisas y se los vendan al Banco Central, lo que le permitiría acumular reservas internacionales netas (RIN) a riesgo de poner al sistema financiero en una crisis de solvencia similar a la que atravesó a la salida de la convertibilidad. En el escenario actual, necesitaría que empresas y familias se endeuden hasta un máximo de 16.000 millones de dólares.

Los bancos, según estimaciones públicas y privadas, podrían todavía colocar unos U$S 6.000 millones en préstamos a las empresas y elevar todavía más si se remueven regulaciones macroprudenciales del BCRA y se vuelven a permitir los créditos hipotecarios en dólares a las familias.

El pico de créditos en dólares se alcanzó en mayo de 2018, con un nivel de US$13.404 millones cuando el stock de depósitos en dólares rondaban los US$26.000 millones. Este mes, el nivel de créditos en dólares trepó a casi US$7.500 millones con un nivel de depósitos que se disparó por el blanqueo de capitales a US$31.600 millones.

Si se toma simplemente la diferencia entre el stock de 2108 versus el actual, podría crecer los créditos en US$6.000 millones, pero si se considera el porcentaje de préstamos sobre depósitos que en 2018 era de 51%, el monto total de los préstamos en dólares al sector privado podría crecer hasta superar los US$16.000 millones.

El pico de créditos en dólares se alcanzó en mayo de 2018, con un nivel de US$13.404 millones cuando el stock de depósitos en dólares rondaban los US$26.000 millones. Este mes, el nivel de créditos en dólares trepó a casi US$7.500 millones con un nivel de depósitos que se disparó por el blanqueo de capitales a US$31.600 millones.

Si se toma simplemente la diferencia entre el stock de 2108 versus el actual, podría crecer los créditos en US$6.000 millones, pero si se considera el porcentaje de préstamos sobre depósitos que en 2018 era de 51%, el monto total de los préstamos en dólares al sector privado podría crecer hasta superar los US$16.000 millones.

Para Aurum, no se puede de descartar un escenario en el que los depósitos de argendólares sigan reduciéndose y que el ratio préstamos sobre depósitos siga aumentando. También pone en duda la voluntad de los bancos de incrementar la exposición en créditos, lo que podría suceder por dos motivos principales:

a) si el stock de argendólares cayera mucho podría inducir a que los bancos restringieran el acceso al crédito en dólares.

b) porque la demanda de crédito en USD se moderase por la percepción de que el tipo de cambio debe ser corregido y la opción de tomar un préstamo en dólares se estimara muy costosa en ese escenario. 

Desde fin de octubre hasta el 10 de diciembre el stock de crédito en dólares a privados creció US$1.235 millones cuando en ese mismo período el BCRA compró US$2.065 millones por el mercado de cambios. La duda está en si podrá sostener ese proceso el próximo año.

El Destape